民众药王易主！3 个月爆卖 600 亿，这一次司好意思果然登顶了…

起首：华尔街见闻

上周三，诺和诺德公布 2025 年第一季度财报，司好意思格鲁肽销售额达 557.76 亿丹麦克朗（约合 84.1 亿好意思元，约合东说念主民币 608 亿元），同比增长 32%，占诺和诺德总营收的 71%。[1]

而字据默沙东此前公布的第一季度财报，昨年销售额民众 TOP 1 的 K 药，营收达 72.05 亿好意思元。[2]

图源：参考良友 2

2025 年第一局，司好意思认真反超 K 药，登上民众「药王」的宝座。

K 药的「药王体验卡」，可能要到期了

在 2024 年的这场「药王」大战中，最终的赢输定夺极具戏剧性：2000 亿元东说念主民币级别的精深体量，最终决胜差距竟惟有戋戋 0.6%。

濒临 2023 年上位的药王 K 药，司好意思格鲁肽带着「最火减肥针」头衔，在 2024 年下半年狂追了 10 亿好意思元的销售额差距，但最终仍以 1.86 亿好意思元之差屈居第二。

这场莫得硝烟的搏斗，从一运行就十分恐忧。

K 药，Keytruda，默沙东旗下的帕博利珠单抗打针液，是癌症 PD-1 扼制剂领域格杀出来的大明星。

10 年前，2014 年 9 月，K 药初度获取好意思国 FDA 批准上市，用于晚期恶性玄色素瘤患者，成为民众第二款获批上市的 PD-1 药物。在时辰上，默沙东好像只可说并未失了先机，但在上市后的稳健症拓宽上，K 药可谓异常收效。

默沙东关于我方在 PD-1 领域的这一冲破显著异常爱重，迥殊凭借砸出民众畛域最大的免疫肿瘤学临床商讨名堂，让 K 药从「冲锋舟」变身「航空母舰」。

十年之内，K 药在民众获批上市的稳健证达到近 40 项，我国获批的稳健证数目也达到了 13 个，是获批诊治瘤种最多的 PD-1 扼制剂。

图源：K 药用药指南

稳健症的每一次拓展，带来的是适用患者东说念主数的大幅增多，市集也就随之加快拓宽。上市仅第四年，K 药的销售额就达到 72 亿好意思元，置身民众最畅销药物第 5。

到 2023 年，K 药 9 年累计为默沙东创收 1015 亿好意思元，不仅是默沙东的主心骨，是抗肿瘤药的天花板，也把 K 药推到了「药王」之争的最前台——踢走了十苍老药王修好意思乐。

2024 年 1～2 月，各大跨国药企（MNC）不绝发布上一年度财报，K 药以 250.11 亿好意思元（约合东说念主民币 1796 亿元）上位收效。

但很快，K 药就迎来了另一个矫健敌手：司好意思格鲁肽。

青出于蓝司好意思，昨年就差少量点

本体上，K 药荣登药王宝座后，好多东说念主齐以为， 它拿到的不外是张「1 年期体验卡」。

原因无他，只因司好意思格鲁肽太过强势。

司好意思格鲁肽是 GLP-1 受体欢乐剂类降糖、减重药物，现在有三款产物。

一款是诺和泰（Ozempic），每周 1 次，每次 0.25mg，0.5mg 或 1mg，领先行动糖尿病诊治药物，2017 年底在好意思国上市，2021 年 4 月中国上市，半年后即参加国度医保谈判目次。

2021 年 4 月，另一款司好意思格鲁肽打针液诺和盈（Wegovy）（每周 1 次，2.4mg）以「超重或痴肥」为稳健症获好意思国 FDA 批准上市，又在 2024 年 6 月，万众期待之下获取国度药监局批准。

图源：参考良友 1

另外还有一款口服制剂诺和忻（Rybelsus），稳健症为糖尿病。2019 年 9 月获取 FDA 批准上市，2024 年 1 月获中国国度药监局批准上市，是民众首个且独一的口服 GLP-1 受体欢乐剂类药物。

优秀的减重成果，司好意思格鲁肽甫一上市便速即火爆，渐成花式级药物，2022 年以至一度发生民众性缺少，执续时辰擢升 1 年。

以至 2023 年时，不少东说念主以为若是不是产能问题，司好意思格鲁肽没准能给 K 药来个半说念截胡。

往常，诺和诺德财报写说念，糖尿病和痴肥症诊治领域销售增长 29%，至 1564 亿丹麦克朗（约东说念主民币 1648 亿元）；痴肥症诊治领域增长更高达 101% [3]。

而况，销售额从百亿好意思元跨上两百亿好意思元门槛，K 药用了 3 年，而司好意思仅用了 1 年。

在服从处罚产能问题的情况下，2023 年，用于减重的诺和盈暴涨 407%，达到 46 亿好意思元；司好意思格鲁肽总收入 1458.11 亿丹麦克朗，共计 212 亿好意思元，以 38 亿之差惜败于 K 药[3]。

一直到 2024 年年末，司好意思格鲁肽和 K 药的销售额差距从上半年的 12 亿好意思元，径直拉近到了 1.86 亿好意思元——下半年的司好意思，其实仍是赢了，仅仅刚好还没填上上半年的差距。

2025 开年翻盘，司好意思能坚执住吗？

胶著的战况，径直延续到了 2025 年第一季度。

字据诺和诺德 2025 年第一季度财务陈述，司好意思格鲁肽有关产物的总销售额如下：

糖尿病稳健症的 Ozempic，Q1 销售额为 327.21 亿丹麦克朗，同比增长 15%；

糖尿病稳健症的口服制剂 Rybelsus，Q1 销售额为 56.95 亿丹麦克朗，同比增长 13%；

痴肥稳健症的 Wegovy 阐述更是亮眼，Q1 斩获 173.6 亿丹麦克朗销售额，同比增长高达 83%。

举座总数，司好意思格鲁肽 Q1 共卖出 557.76 亿丹麦克朗（约合 84.1 亿好意思元），

即便如斯，Ozempic 和 Wegovy 两款药物同比昨年第四季度，销售额仍然有所下落。

诺和诺德示意，这是由于复合 GLP-1 药物在好意思国市集正常供应，挤占了这两种药物的市集。因此，公司将 2025 年的销售增长预期下调了 3 个百分点，并将生意利润预期下调了 5 个百分点。

不外，复合 GLP-1 药物的好意思国的好日子也算是到头了。好意思国 FDA 于本年 2 月认真将司好意思格鲁肽从药物缺少清单中删除，复合药物的分娩被透澈叫停，这部分市集将再次回到诺和诺德手中。

然而，药王宝座也不是浅近就能坐稳的。

追忆历任药王，最大杀手，莫过于失去了专利保护。

2028 年，K 药中枢专利化合物氨基酸序列将在好意思国和中国市集到期而失去保护，已有近 10 家药企的生物肖似药参加临床教师阶段。

在这方面司好意思格鲁肽可能更急。2026 年，中国和印度的司好意思格鲁肽原研专利齐将到期，凡是有点多肽药物研发材干的企业，齐早在绸缪。印度四大仿制药巨头齐已秘书下场。

国内字据 Insight 数据库，现在已有 20 多家国产「司好意思格鲁肽」参加到了获批临床及以上阶段。

图源：Insight 数据库

除了这些仿制药，还有一大堆 GLP-1 在分割司好意思格鲁肽的市集。举例被业内称作司好意思格鲁肽最强敌手的替尔泊肽。

替尔泊肽是民众首款且独一的 GIPR/GLP-1 双靶点欢乐剂，在中国的上市历程更诋毁常速即，昨年 5 月 2 型糖尿病稳健症获批，7 月 21 日减重稳健症获批——不错说险些追回了历程差。

诺和诺德在一份 PPT 平共享的数据泄露，在好意思国，礼来的 Tirzepatide 销售势头在连年来也执续猛增，对诺和诺德的威迫正在加重。

图源：参考良友 4

与此同期，GLP-1 两大寡头也运行开采新的战场。

上个月，礼来示意预测于本年底向民众监管机构提交口服 Orforglipron 的体重经管稳健症央求，并于 2026 年提交其诊治 2 型糖尿病的央求。

随后，不甘逾期的诺和诺德坐窝示意，已向 FDA 递交了 25mg 口服版司好意思格鲁肽用于诊治超重或痴肥的央求——若是能够班师获批，这或将是民众第一个口服减再版 GLP-1 药物。

题图起首：视觉中国

参考良友：

[1]https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/5fa26f83-a579-42fc-a3bf-242fe76a5f3e

[2]https://www.merck.com/news/merck-announces-first-quarter-2025-financial-results/?utm_source=chatgpt.com

[3]https://www.novonordisk.com/investors/financial-results.html

[4]https://www.novonordisk.com/content/dam/nncorp/global/en/investors/pdfs/financial-results/2025/Q1-2025-investor-presentation.pdf

本文起首：丁香园 (ID:wxid_9602156020911)，原文标题：《民众药王易主！3 个月爆卖 600 亿，这一次司好意思果然登顶了…》

风险领导及免责条件

市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资冷落，也未磋商到个别用户特殊的投资想法、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何看法、不雅点或论断是否相宜其特定情状。据此投资，职守自诩。

职守剪辑：于健 SF069