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　　新京报贝壳财经记者 阎侠 剪辑 王进雨 校对 吴兴发

　　6年永恒未能叩开老本阛阓大门，周六福卤莽见到了晨曦。

　　据港交所6月3日透露，周六福珠宝股份有限公司（简称：周六福）通过港交所主板上市聆讯。两度冲击A股未果，如今，周六福转战港股也已有一年时辰。

　　2022年至2024年，周六福功绩攀升，收入从31.02亿元涨至57.18亿元；同期，其年内溢利区分约为5.75亿元、6.6亿元、7.06亿元。尽管如斯，加盟风光再度成为外界眼中的隐忧。

　　新京报贝壳财经记者梳理看到，在2017年，周六福自营店仅有2家，而加盟店一经向上2200家，到了2024年，周六福4129家门店中，97%以上为加盟店。2022年至2024年，周六福收入主要来自加盟风光，积年占比均过半，做事费收入占比则从2022年的25.7%下滑至2024年的14.8%，自营店收入占比也从2022年的11.7%下滑至2024年的8%。

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　　97%以上门店为加盟店，毛利率合手续下滑

　　转战港股，周六福已闯荡一年。

　　2024年6月，周六福初度向港交所递交招股阐发书，半年后材料失效。2025年2月，周六福再度向港交所递交招股阐发书，6月初通过港交所上市聆讯。本次上市，周六福推敲将召募到的资金用于扩大和加强销售集会、加强品牌配置以提高阛阓闻明度、提高家具供应及加强家具想象和设备智商等。

　　动作一家珠宝公司，周六福主要通过线下门店和线上销售渠谈对外售售黄金珠宝家具及钻石嵌入珠宝。笔据弗若斯特沙利文贵寓，范围2024年12月31日，以商品来往总额及来自黄金珠宝家具的收入计，周六福在中国所有这个词黄金珠宝公司等区分称治安六登第十，阛阓占有率区分为6.2%及1%。

　　范围2024年12月31日，周六福的线下销售集会门店总和有4129家（包括加盟店和自营店）。而以中国门店数量计，周六福在中国珠宝品牌中名治安五。

　　光鲜的功绩，离不开加盟“赛马圈地”。贝壳财经记者细心到，在周六福的4129家门店中，97%以上为加盟店。

　　在2017年，周六福自营店仅有2家，加盟店却一经向上2200家。2019年，加盟店更是平直打破3000家况且攀升至3446家，尔后尽管开店速率有所放缓，然而依然在2022年竣事开店总和向上4000家（加盟店+自营店）。到了2023年，周六福仅加盟店数量便向上4000家达到4288家。2024年，周六福的门店数量合座微降，其中，加盟店从2023年的4288家降至2024年的4038家，自营店从2023年的95家降至2024年的91家。

　　2022年至2024年，周六福收入按次约为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元。招股阐发书理会，周六福加盟风光的收入源于向加盟店销售家具及向加盟商收取做事费。2022年至2024年，周六福向加盟店销售家具的收入区分约为8.43亿元、20.2亿元、20.41亿元，来自收取做事费的收入区分约为7.98亿元、8.33亿元、8.49亿元。

　　往日三年，周六福收入主要来自加盟风光，积年占比均过半。不外，做事费收入占比从2022年的25.7%下滑至2024年的14.8%，自营店收入占比也从2022年的11.7%下滑至2024年8%。

　　线上渠谈正成为周六福收入的一大起原，且逐年升高。往日三年，线上渠谈收入占比从2022年的34.6%增长至2024年的40%。

　　幅员彭胀，周六福也在资格毛利率下滑。2022年至2024年，毛利区分约为12亿元、13.51亿元、14.79亿元。解除本事，毛利率出现波动，从2022年的38.7%下降至2023年的26.2%，到2024年进一步下降至25.9%。

　　“2022年至2023年，公司的毛利率下降，主要原因是家具销售收入的比例增多，特地是来自加盟风光的，而做事费的收入占比有所下降。做事费的毛利率高于家具销售。”周六福示意。

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　　加盟销售曾被问询，A股受挫转战港股

　　势单力薄，周六福有着一段绕不外去的A股上市折戟资格。

　　早在2019年4月末，周六福首度递交招股阐发书，欲在深圳证券来往所上市，但并未通过。彼时，以加盟销售为主的销售风光是否合乎行业老例、部分销售额高的加盟商销售波动较大或协作期限较短的原因及合感性、论说期自营店店均销售额呈下滑趋势但加盟店店均销售额呈高涨趋势的原因及合感性等均被问询。

　　三年后，周六福再度递交招股阐发书，并于2022年12月收到初度公设备行股票央求文献反映主张。全面注册制后，深圳证券来往所于2023年2月受理了周六福的上市央求，同庚3月和9月，因IPO央求文献中记录的财务贵寓已过灵验期，深圳证券来往所两度中止周六福刊行上市审核。

　　2023年11月8日，周六福央求除去刊行上市央求文献。笔据关系法则，深圳证券来往所决定阻隔对其初度公设备行股票并在主板上市的审核。

　　针对备受缓和的加盟问题，周六福在最新招股阐发书中示意，“咱们的收入与推敲功绩受到加盟店进展的关键影响，咱们的得胜部分取决于看护及加强与现存加盟商的关系以及延续与其他加盟商建立新关系的智商”。

　　据悉，周六福的加盟合同一般为期一年，可经两边得意后续期。加盟风光为周六福保证了高利润率，但同期也埋下了对加盟商推敲措置不到位的风险。黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】上，向上4100条吐槽触及“周六福”，投诉内容包括滋扰破钞者知情权、商品性量问题、退款遭拒、金饰缺斤少两、糊弄提示破钞等。

　　“咱们措置加盟商行为的智商可能有限，况且咱们的加盟商遴荐的行径可能对咱们的业务、出路和声誉产生关键不利影响。”周六福示意，加盟商可能会违背合同在加盟店销售未经授权的第三方家具、进行不安妥的业务及告白宣传行为、莫得给职工提供安妥的培训从而影响做事修养、违背适用的法律规则等。

　　以加盟风光决骤，周六福数次谋求上市，在中国企业老本定约副理事长柏文喜看来，周六福需要多数资金来救济其业务的进一步发展，如扩大销售集会、加强品牌配置、提高家具供应和想象设备智商等。上市不错为其提供一个更广袤的融资平台，满足其资金需求。

　　“上市有助于提高品牌在阛阓上的闻明度和影响力，增强破钞者对品牌的信任度，从而进一步拓展阛阓份额。”柏文喜示意，上市不错为鼓舞提供一个更好的退出机制，使鼓舞能够通过股票来往竣事投资讲述，同期也为公司眩惑更多的政策投资者。

　　东方金钱Choice数据理会，现在，在港股的珠宝钟表板块，共有14家上市公司，其中，老铺黄金的总市值最高。范围6月6日收盘，老铺黄金现时股价为903港元/股，总市值约为1559.3亿港元。

　　内容上，老铺黄金曾经特意在A股上市，但未能得胜，于2024年6月圆梦港股。与周六福不同，老铺黄金遴荐全自营业务风光，其99.9%的收入来自足金家具，范围2024年12月31日，老铺黄金在15个城市共开设了36家自营门店，沿路位于包括SKP系（5家）和万象城系（11家）在内的具有严格准入条目的26家闻明交易中心。

　　柏文喜指出，关于周六福而言，在港股上市机遇与挑战并存，“港股阛阓有较多的外洋投资者，上市后周六福将赢得更多的阛阓缓和，有助于提高品牌在外洋阛阓的闻明度。不外，也一经有多家闻明的珠宝企业，如周大福、周生生等，周六福将濒临热烈的阛阓竞争。”

职守剪辑：韦子蓉