炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　本报记者 吴晓璐

　　7月15日，国度统计局发布数据娇傲，2025年上半年，国内坐褥总值660536亿元，同比增长5.3%。

　　外资大齐以为，在出口前置、“以旧换新”等政策支握下，上半年中国经济展现出较强韧性。

　　预测下半年，外资以为，国内务策仍有空间，将为经济提供维持。在政策支握以及低估值下，中国股票依旧是外资要点树立之一。

　　上半年加仓A股

　　自客岁以来，外资对中国原谅度握续回升。“客岁9月份起，中国宏不雅调控、行业监管和对外政策均出现积极变化，这些变化增强了外资对中国市集的原谅度，外资运行重新评估中国资产，乐不雅度和原谅度齐有规复。”近日，贝莱德首席中国经济学家宋宇在贝莱德中国2025年中投资预测共享会上默示。

　　汇丰环球投资揣测大中华区首席经济学家刘晶默示，中国经济韧性仍在，老本市集修订、对外盛开不时鼓舞，科技立异也在束缚加快。好多海外投资东谈主，尤其是泰西投资东谈主，他们对中国资产的兴味握续普及。

　　从资金流动来看，上半年北向资金加仓A股。据Wind资讯数据统计，已矣本年二季度末，北向资金握有A股数目1230.66亿股，较2024年年底增多6.75亿股；握有A股市值达2.29万亿元，较2024年年底增多871.27亿元。

　　本年上半年，A股主要股指全线高涨，收益颇丰的外资对中国股市愈加乐不雅。近期，巨匠最大边界对冲基金桥水基金在中国市集的投资策略转向愈加乐不雅。该机构在华基金本年上半年录得14%的报告后，进一步上调了中国股市的树立比例。桥水基金在二季度投资者信函中默示，已矣6月30日，其对中国股票的成见已从“策略树立”出动为“限度增握”。

　　下半年政策有望握续发力

　　在我国上半年经济数据涌现之后，瑞银投资银行高等中国经济学家张宁默示，上半年GDP增长获利于出口韧性强、低基数下以旧换新补贴的刺激、政府债券提前刊行以及计较中的政策支握模范落地。同期，鉴于上半年出口刚劲，将2025年全年出口同比增速预测上调至1%，并预计净出口对增长产生小幅正向孝敬（+0.6个百分点）。

　　预测下半年，外资大齐以为，中国政策有空间，经济依旧有韧性。在宋宇看来，中国经济的韧性主要来自企业的竞争力与政策的活泼性。一方面，企业层面弘扬出刚劲的相宜智商和居品立异，终点是在电动车等边界体现出了赫然上风。另一方面，预计下半年政策制定者会更密切监测数据和市集走势，实时作念出反映。攀附昔日几年的情况来看，九月份、十月份可能成为政策“升沉点”。

　　渣打银行中国高等经济师廖薇以为，上半年中国经济刚劲增长获利于“抢出口”和财政刺激靠前发力。预计政府或优先充分推行2025年财政预算。货币政策方面，下半年将不时推行支握性政策，预计四季度政策利率将调低10个基点，同期保握市集流动性充裕，以配合政府债券刊行。

　　中国股票眩惑力增强

　　在现时低利率环境下，投资者需要以多元化策略来增多投资组合韧性。基于政策支握和估值上风，中国股票依旧是外资要点树立标的。

　　“不管是宏不雅环境、企业盈利，仍是监管部门对股市的格调齐发生了显赫变化，对下半年中国A股的弘扬保握期待。”贝莱德基金首席权柄投资官神玉飞默示，最初，从巨匠来看，好意思国降息空间较大，好意思联储降息会对巨匠股票市集产生外溢，对A股和港股齐会酿成径直的传导作用。其次，从国内经济来看，本年政策力度握续加大，国度对经济发展的趣味进度赫然加强，刺激示寂、反内卷等一系列政策出台，使上市公司盈利压力减小，谈论环境迟缓好转。临了，监管部门对老本市集终点是股票市集尤其呵护。

　　渣打中国资产有筹算部首席投资策略师王昕杰默示，渣打仍然超配巨匠股票。亚洲国度财政刺激空间较大且宏不雅经济无零落风险，使得亚太市集（除日本）投资报告后劲隆起。预计中国和韩国股票将弘扬越过，韩国市集受益于政策修订预期，上调为超配，而中国市集因亚太折价上风和政策支握成为要点树立标的，保管超配。

　　贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京以为，股票在低利率环境下的投资逻辑愈加偏向于分析现款流价值。基于此，看好三类资产，一是具备弥漫现款流价值的股票，比如高股息、强解放现款流企业。二是广义示寂行业，但不局限于传统示寂。比如近期汽车、电子、家电等行业在“以旧换新”等政策推动下，也领略出精采现款流智商。三是传统的高增长板块，比如AI、医药、银发经济等，这些行业短期尚不盈利，现款流较弱，但具备远期估值预期和增漫空间。

包袱裁剪：尉旖涵