【正大金融】OSL集团1H25事迹点评：内生增长、计谋并购双轮动手营收改换高，支付业务加快拓展

（开端：金融贰叁事）

中枢不雅点

]article_adlist-->

事件：OSL集团袒露2025年中期事迹。1H25公司净赔本4.0亿港元/旧年同时赔本1.8亿港元，收场商业收入2.0亿港元/yoy+57.9%。

营收进展苍劲，数字资产往还、SaaS收入保握高增。1）上半年公司收入改换高：1H25公司收场总收入1.95亿港元/yoy+57.9%，收场中枢业务（剔除数字资产价钱波动导致的公允价值收益/损失等）收入1.89亿港元/yoy+187%。2）营收拆分看：1H25公司数字资产往还、数字资产公允价值变动、SaaS就业用度收入、自动化往还就业费、托管就业、其他收入划分为1.0、-0.06、0.9、0.03、0.06亿港元，划分同比+4.4%、+7.8%、+259.1%、-21.5%、+16.7%，孝敬收入占比为51.4%、-3.2%、46.5%、1.7%、2.8%；SaaS收入高增主因OSL PAY收入部分计入SaaS。

内生增长+计谋并购双轮动手下，数字资产往还业务保握高速增长。业务体量方面，1H25公司总往还量达682亿港元/yoy+200.4%，主要由机构投资者参与度及对数字资产往还需求加多动手；期末公司托管资产限制达56.9亿港元/yoy+50%。居品改换方面，25年以来公司保握苍劲的居品膨大势头，5月公司推出相差金通谈处分有蓄意OSL Pay、6月公司机构往还处分有蓄意Omnibus Pro全面升级、7月公司推出赋闲币支付就业有蓄意OSL BizPay、RWA代币化就业Tokenworks、赋闲币刊行经管平台StableX，握续完善世界机构数字资产就业居品矩阵。计谋并购方面，公司加快世界化布局，现在已在中国香港、澳洲、日本、意大利等地赢得诬捏资产关联派司，印尼、欧盟、北好意思、中东及新兴阛阓派司获取正在稳步激动；现在外洋阛阓已孝敬部分收入，1H25公司在欧洲地区收入达0.56亿港元。

支付业务加快拓展，有望成为公司第二增长弧线。新业务OSL Pay自25年4月推出以来营收进展苍劲，成为公司主要增长引擎，1H25 OSL Pay收场收入5594万港元/占总收入29%（推出以来仅5-6月创收、下半年收入孝敬有望更高）；OSL Pay动作公司支付基础才能要害一环，为世界客户提供握牌合规的数字资产相差金通谈，改日公司将在现存中枢业务基础上，稳步探索世界数字资产支付基础才能搭建、赋闲币支付业务等，打造合规高效的世界数字资产支付处分有蓄意。

投资分析意见：看护激烈保举评级。展望2025-2027E公司商业收入7.0、10.6、14.7亿港元，同比+87%、+51%、+38%，收场归母净利润0.19、0.34、0.93亿港元，同比-61%、+80%、+174%；2025-2027E公司动态PS为16.7x、11.1x、8.0x。

风险教唆：监管政策风险；加密货币价钱大幅波动；外洋拓展风险。

   正大金融团队  

]article_adlist-->

许旖珊

正大证券究诘所

长处助理、金融首席分析师

许旖珊：清华大学金融硕士、中央财经大学本科。曾任上海申银万国证券究诘所非银首席、总监。2024年证券时报·新资产杂志最好分析师入围、2022年新资产最好分析师第五名、2022年水晶球最好分析师第五名。

林宇轩：掩盖保障。英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券究诘所，5年新华保障董办教授。2022年新资产第五名团队中枢成员、2022年水晶球第五名团队中枢成员。

贾舒雅：掩盖保障、银行。上海财经大学保障硕士、上海对外经贸大学本科，3年保障究诘教授，曾任职于保障资管风险经管岗；对保障居品、渠谈有长远宗旨。

张轩铭：掩盖金融科技、券商、多元金融。中国东谈主民大学经济学硕士、南开大学本科。

杨皓然：掩盖银行。上海财经大学金融硕士、经管学本科。

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP